Инвестиционные риски
Возьмем в качестве примера ситуацию в небольшой производственной фирме, ситуация в которой характеризуется следующим образом:
- Продукты компании находятся на высоком техническом уровне и поставляются в необходимые сроки
- Клиенты удовлетворены
- Производительность находится на среднем для отрасли уровне или даже превышает его
- В первые годы после создания фирмы наблюдался очень быстрый рост
- Неудовлетворительный уровень прибыльности компании
Обычно для объяснения последнего факта менеджеры приводили такие аргументы:
- Уровень продаж недостаточен для обеспечения прибыльности
- Сейчас тяжелые времена
- Товары продаются по слишком низкой цене
Однако при этом менеджеры неоправданно преувеличивали важность показателя рентабельности продаж, игнорируя важные процессы управления капиталом. В результате, показатель оборачиваемости капитала (объем продаж, деленный на объем инвестированного капитала) был у компании ниже, чем в среднем у конкурентов:
ROIC (Рентабельность инвестированного капитала (Pre-tax ROIC) [ниже чем по отрасли] = ROS(Рентабельность продаж, Return On Sales) [выше чем по отрасли] x CT(Оборачиваемость капитала,Capital Turnover) [ниже чем по отрасли]
Из-за излишней концентрации на продажах, компания занималась перепроизводством и излишним накоплением запасов продукции, снижая вероятность перебоев в поставках. Отмечая ошибочность ориентации менеджмента лишь на уровень продаж и их прибыльность, можно предположить, что в реальности ситуация могла быть следующей:
- Увеличение продаж не всегда означает повышение прибыли
- Некоторые продукты «делают деньги» (money makers), тогда как на некоторых других продуктах компания может терять деньги (money losers)
- Обычно низкая прибыль бывает в ситуации, когда в ассортименте выпускаемой продукции слишком много убыточных продуктов (или, соответственно, соотношение прибыльных и убыточных проектов смещено в сторону последних)
- Часто компании (не использующие управленческий учет) не имеют представления о проектах/товарах — источниках прибыли и проектах/товарах — источниках убытков
Система управленческого учета необходима для «правильного» определения издержек по объектам издержек (или центрам затрат и прибылей) — продуктам, работам, услугам или клиентам.
|
